從高校老師，到出國留學，再到“下海”，陳瑋的故事帶著濃厚的時代色彩。
35歲那年，留學歸來的陳瑋孤身一人南下深圳，在各種“偶然”的結合下“幸運而又意外”地進入創投行業。從深創投到東方富海，在過去接近二十年的投資生涯中，陳瑋見證和參與了中國創投業波瀾壯闊的發展歷程，成為中國本土創投的拓荒者之一。
宋春雨/攝
“事實上，我進入創投行業特別偶然和稀里糊涂。第一，不知道有深創投這個單位，第二不知道深創投是做什么的，第三不想去研究部但只有研究部有位置。”回憶起最初這段經歷，陳瑋有些忍俊不禁。
1999年，陳瑋告別副教授的安逸生活，去荷蘭一所大學作為訪問學者研讀工商管理項目。當時，全國正在掀起一股公務員辭職下海潮，留學歸國后，陳瑋毅然告別了講臺。
作為改革開放的前沿陣地，深圳成為了陳瑋選擇的下一站。最初，陳瑋的設想是去深交所工作，但當時適逢深交所正在籌備創業板，人事凍結。
彼時，以深創投為首的中國第一批本土創投機構掀起了成立熱潮，行業正處于求賢若渴的時刻。在一次偶然的機會中，陳瑋從同學口中得知了深創投正在招兵買馬的消息，對風險投資一無所知的陳瑋，投出了自己的簡歷。大概一個多月后，他接到了來自深創投的面試通知電話，就此打開了自己人生嶄新的一道門。
在面試中，時任深創投副總裁的李萬壽詢問陳瑋想去哪個部門，陳瑋選擇了投資部，最終卻被安排到自己最不想去的研究部。緊接著，陳瑋還與當時的深創投總裁闞治東進行了十分鐘不到的面試，通過了闞治東的“考驗”，如愿加入深創投。
剛進入深創投工作的陳瑋，第一個月就差點辭職不干了。他后來跟自己的學生說，在深創投的第一年，他就把過去當老師15年的閑都還了回去?！耙郧爱斃蠋煹臅r候，每天雷打不動要睡午覺。自從到了深創投工作之后，到現在，我已經有快20年都沒有睡過午覺了。”
不過，在深創投里的工作，逐漸讓陳瑋意識到自己可能來到了一個最有希望和機會的行業。在這里，陳瑋看到了當時中國經濟正在謀求轉型的趨勢，特別是以深圳為代表的、原來的三來一補傳統經濟逐步向科技技術轉型、向中小企業發展的勢頭正在涌現。而籌備中的創業板，被譽為20世紀的最后一桶金。在陳瑋看來，自己當初就是進了一片藍海，是撞了大運。
“那時候，中國懂創業投資的人可能都不超過5個。我心想，我不懂，別人也不懂，這個行業是個全新的行業，大家都處于學習的階段?！弊畛踅佑|到創投的陳瑋慢慢發現，他所面對的人，要么是特別成功、已經掙了很多錢的人；要么是滿懷信心、擁有技術、想要創業的人，這兩種人都讓他很感動。正是因為接觸了這些人，讓陳瑋越發想要從幕后的研究，轉向臺前的投資。
在研究部的陳瑋，瘋狂地吸收著國外的相關資料、對中國的法規變化和資本市場相關的內容反復研習，還寫了不少研究報告。充斥著“野心”的陳瑋很快得到了回報——他在深創投像坐上了火箭一樣，升職速度飛快，最終當上了總裁一職。
在那段職務變化的過程中，陳瑋認為，在投委會秘書處的工作經驗，讓他對整個投資環節有了深刻的理解。直到現在，陳瑋說，在深創投和東方富海，投委會秘書處都是一個特別重要的投資業務管理中樞平臺，通過這個平臺可以了解到項目的每個環節和決策情況。
在“幸運”地進入創投圈后，陳瑋很快就面臨了“恐慌”的來臨。2001年9·11事件后，美國互聯網泡沫破裂，全球的互聯網經濟都受到了重創，也直接導致了中國創業板的無限期延遲以及A股IPO的暫停。這對處于萌芽期中的創投行業而言，無疑是個致命的打擊。
即便是面臨如此悲觀的局面，陳瑋堅信，趨勢性的變化仍在持續，中國經濟的發展轉型必須依托于科技發展，科技發展依托于創業創新，而創業創新需要依靠創業投資，這意味著眼前的各種問題早晚會得到解決。他的堅信最終也等到了回音，2004年股票全流通和中小板的推出，讓創投行業迎來了第一個春天。
同時，在深創投工作的時間里，陳瑋的觀念發生了巨大的變化。原以為會呆在國企一輩子的陳瑋，親眼目睹了太多滿懷熱情的創業者，也讓他萌生了“自立門戶”的念頭。
2005年4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點。在此之后，本土創投此前投資的項目開始逐漸在二級市場退出。在這個背景下，2006年9月，陳瑋離開深創投，創立了東方富海，也是國內最早一批民營背景的PE機構。
2007年，東方富海開始募集第一期基金。那時候的陳瑋，還頂著“深創投總裁”的光環，“比較狂妄自大”，覺得“募資都不是事”，還覺得“民營企業沒有多少錢”，團隊在設置份額的時候也“比較樂觀”，限定5000萬一個份額，而且只要5000萬的倍數，小了不要。當時，他得到LP承諾的募資總額，是9億元。
但很快，2008年全球金融危機襲來，LP原先承諾的9億元募資總額，最終到賬只有3億多，原定的1800萬元的管理費收入也縮減到只有600萬。就在這么艱難的時刻，團隊向已經焦頭爛額的陳瑋主動提出不拿工資白干。這個表態鼓舞了陳瑋，最終第一期基金也投出了一批好企業，僅星源材質和廣田股份兩個項目就帶來了超過8億元的投資回報，超華科技、華伍股份、信維通信等項目的成功上市也帶來了數倍的投資回報。
在東方富海第一期基金募集之前，一般民營PE的基金年限是“3+1+1”，即3年投資期+1年退出期+1年延長期。為了解決“短錢長投”的問題，東方富海在第一期基金募資設計時，結合國際慣例和中國國情，在國內首推了更長年限的“5+2”結構基金。目前，這類基金已成為了行業主流。
在創投圈中，陳瑋是少見的不忌諱談論自己失敗案例的投資人。他曾說過，成功的案例都差不多，失敗的案例各有不同。說起自己最慘痛的失敗經歷，陳瑋說，他們曾經在深圳投過一個做先進制造業的項目，創始人是他的學生，而且他的客戶當中還包括世界五百強公司。通過盡調后，陳瑋和團隊發現這個項目不錯，于是前后投了兩輪，也有另外七八家機構一起投資了這個項目。
但最后這個項目失敗了，陳瑋直言，這個項目所在的行業至今仍是好行業，之所以會失敗的原因，出在創始人自身?！皠撌既说膫€性太強，什么都自己做，不相信團隊的其他成員，走馬燈似的換總經理和技術管理人員，是一種暴君式的管理，很多人在公司待不下去，合作伙伴也很難跟他長期合作?！?/p>
通過這個項目，陳瑋意識到，企業家的管理能力、胸懷和格局是影響公司發展的重要因素?！巴顿Y就是投人，寧投一流的團隊二流的項目，也不投一流的項目二流的團隊，要改變人是特別難的，所以投資就是三個標準，第一投人第二投人第三還是投人?！?/p>
如果談到遺憾的投資案例，或許對于陳瑋來說，與滬江網的失之交臂，大概是他心中最痛。
2009年，東方富海與現在的互聯網教育巨頭滬江網就有過交集，當時的滬江網正在尋求A輪融資，基金團隊已經基本談妥，按照當時的投委會規定，7個委員中5票同意就行。
但是，最終投票結果是4比3，沒能通過。回憶起來，陳瑋說，當時滬江網是一個基于線上日語教學的平臺，一方面在線教育還沒有起來，另一方面委員們覺得日語這個語種的市場比較小，所以有所顧慮。而且，在投決會之前，還有一個小插曲發生。在最后一次跟滬江網創始人伏瑞彩談判的時候，他因為加班加感冒暈倒了，當時項目組很擔心他的身體。最終，東方富海錯失了這個原本可以實現上百倍回報的項目。
與已經成功退出實現高額回報的項目相比，陳瑋對自己一手扶持、正在路上的項目更加期待。2011年，李灝從美國回國，帶著自己發明、全球首創的“壓力感應材料”技術想要創業，這時候陳瑋接觸到了他。李灝向他介紹，這個技術可以通過一層“壓力感應膜”，從而感應到極其微小的變形，可以廣泛應用于手機、電子產品、家用電器等的觸控上。
陳瑋當下決定要投資這個項目，但要求李灝放棄回湖南老家創業的想法，留在深圳創業，雙方最終達成了數千萬級別的天使投資。當時陳瑋和團隊覺得，這個事情三年左右會有結果，但他們分兩期投入數千萬后，這個項目只做出了一個樣品，而且市場開拓極不順利。在這種情況下，陳瑋又以東方富海自有資金繼續投資，還帶了二十多個投資機構去看過這個項目，投資人都覺得東西有意思，但是沒有市場。他們將產品帶給當時的手機廠商看，廠商擔心新的觸摸屏的大眾接受度還不成熟，也沒有達成交易。手機廠商不行，轉而又去找了家電廠商，試著將產品用在抽油煙機、冰箱上。在堅持了一段時間后，陳瑋的團隊都不再同意陳瑋繼續投資這家公司，最后陳瑋自己出面向銀行擔保，為公司貸到了數百萬元的貸款，才撐過了那段時間。
后來，蘋果開始推出壓力觸摸屏手機，三星也隨之跟上，這個公司開始成為明星項目。壓力觸屏逐漸成為新一代手機的趨勢，亞馬遜、谷歌等大廠也紛紛上門下單，業務端柳暗花明，投資人蜂擁而至，很多知名投資機構伸來橄欖枝，甚至是一股難求，公司估值也隨之看漲，成功跨入“千里馬”俱樂部。在陳瑋看來，這個曾讓他“揪心”的天使項目未來很有可能為LP提供一個比較好的回報。
在投資的時候，陳瑋說，他一直有個理念，永遠讓創業者當老大。就以紐迪瑞這個項目為例，為了幫助企業度過難關，東方富海多次投入，曾一度占到公司股權的近70%。不過在公司的后續融資中，東方富海持續讓出自己的股權，自己變回了小股東，讓創業者回到了第一大股東的位置上，維護了創始團隊的核心利益。
從事創投19年，陳瑋直言，現在是他第一次對行業有些擔憂的時候。在去杠桿，防范金融風險的政策背景下，創投行業的監管環境愈發趨嚴，相關監管政策和協會要求并不能很好的匹配創投行業的發展特點，造成了一定程度的行政阻礙。此外，在稅收層面，雖然針對創投行業的稅負國家已明確整體不增，但從鼓勵創新創業，扶持創業投資的角度，從稅率及計征辦法層面還應更為深入的考慮創投基金及基金投資人所承擔的風險與利益訴求，給予更多的優惠政策。再者，退出環境惡化，二級市場持續萎靡，交易量萎縮、IPO難度加大使得創投基金在退出環節面臨更為嚴峻的考驗。監管、稅收、退出環境的變化也極大程度地影響募資環境，根據清科數據，2018年三季度股權投資市場募資同比下滑了69.9%。“行業寒冬”成了業界的共識。
但他表示，自己對這個行業仍然充滿信心?！拔覀円獙崿F中國夢，中國夢就是經濟夢，經濟夢依托于科技發展，而科技發展依賴于創新創業，創新創業依托于創業投資，而創業投資需要良好的創投環境。除非這個事情中國不做了，不然最終還是要調整到鼓勵創新、創投上?！?/p>
“我想象過，如果（創投）這個行業真的不好了，我可能會做回老師。但是我很擔心，當我做回老師的時候，只能講這個行業的失敗?！标惉|說，他希望有一天自己做回老師后，可以教創業學，教別人怎么去創業和做創業投資，而不是講失敗案例，他希望這個行業是有機會繼續發展的。
他還表示，自己不希望更多年輕人進入創投行業。在他看來，創投行業是需要積累的，而且人數也不需要太多?！爸袊鴦撏兜钠骄鹨幠Ｖ挥忻绹钠叻种?，但是人數可能有七倍。我希望年輕人可以先去做實業積累經驗，這樣才有可能理解創投的事情?，F在行業之所以亂，人多人雜或是一個重要原因。所以從某種意義上看，近期的強監管長期可能對行業也有好處，可以讓行業更加清晰。從這個角度出發，中國創業投資需要監管和整頓，但千萬不要管死了?！?/p>
在如何打造東方富海上，陳瑋說要“寧做榴蓮不做香蕉”。他解釋說，榴蓮大家聞著臭吃起來很香，而且喜歡榴蓮的會特別喜歡，但是香蕉就是所有人都可吃可不吃?！皩嶋H上我們希望做一個特別垂直的、小的公司，榴蓮型的公司就一定要有自己的特點，擁有一批忠實的擁躉。”
陳瑋說，投資是一件很難的事情，商業模式的兩端都是在公司以外的，所以募資端和投資端都需要建立信任關系，只有讓創業者做大做好做強，公司才能掙到錢，因此每筆錢都帶有創業基因、成功都是建立在創業者成功的基礎上的。
陳瑋認為，當下其實是一個投資的好時機。為此，東方富海調整了投資策略，叫“提高標準強化投資”，今年上半年他看到很多投資機構不投資了，節省彈藥，但是他們并不悲觀?！耙驗檫@個市場從歷史上看，每次調整都會帶來好的投資機會，標的價格會下降、行業內心態會變好、搶項目的人也會變少，未來賺錢的效應也可能會更好一些?！?/p>
創業投資應被提高到國家戰略地位
證券時報記者：在您看來，國內創投業的發展大致可以分幾個階段？
陳瑋：中國創投一共可以分為四個階段。第一個階段是2000年到2004年，以國有企業進入創投業為代表的中國創投的萌芽期。第二個階段從2004年到2009年，是創投的第一個發展期，中小板和股市全流通的推出，給民營企業上市、創投退出帶來了機會。第三個階段以2009年創業板推出為代表，標志著以民營企業為主的新技術、新模式的投資浪潮來臨，大量的民營企業開始成為中國創投行業的主流。盡管中間經歷了2012年的歐洲主權債務危機一度有所調整，但之后受到強經濟刺激，整個行業仍然處于發展的階段。第四個階段就是現在。
證券時報記者：在每個階段您是如何調整投資策略的？
陳瑋：在2012年歐洲主權債務危機后加上IPO關閘，我們總結發現之前有一些項目存在一個共同點：追求IPO、追求熱點。這時候開始重新思考我們的投資邏輯，并做了一個重要的戰略調整，就是“基金專業化、服務平臺化”，要求團隊要有自己的投資邏輯，要深耕行業，懂了才投、不懂不投。通過這次調整，東方富海成立了4+1的基金，就是信息技術、節能環保、醫療健康、新材料，加上文化消費這五個方向。
東方富海還把團隊固化在基金上，把團隊按照專業劃分，因人設事，有專業的人才做專業的基金。這就要求一個基金的團隊只能投資自己領域內的項目，逼著團隊做深做強，這樣才會對項目、對行業的判斷失誤少一些，提高準確率和賺錢效應。
在2012年后，東方富海還搭建了對被投企業的服務平臺，包括與廈門天健咨詢合作成立的會計管理咨詢平臺，專門為被投企業提供財務、內控等咨詢服務；與廈門國家會計學院聯合舉辦OFC（東方富海）企業戰略與財務管理1+1提升班；和深圳國資委成立了遠致富海并購基金，專門幫助被投企業和上市公司通過并購重組做大做強；還成立了企業家俱樂部，圍繞專業基金的行業生態，加深垂直領域企業間的交流和整合。
證券時報記者：創投業在國內走過20多年，在哪些方面享受到改革開放的紅利？
陳瑋：沒有改革開放就沒有中國的創投行業，這個行業跟兩個因素密切相關，第一是科技發展，第二是資本市場。改革開放40年，中國經濟逐步從勞動力驅動、資本驅動轉向以科技發展為核心動力，科技與創投存在著天然的依存關系，科技發展需要創投的扶持，資本也同樣享受著高新技術企業的成長性所帶來的資本溢價；而逐漸搭建成熟的多層次的資本市場，不僅為創業企業提供了廣闊的融資渠道，更為為創投提供了更為通暢的退出渠道。盡管三者在裹挾式發展的過程中難免磕磕碰碰，但在改革開放的時代紅利下，經濟上漲、科技發展和資本市場的成熟和繁榮，給創投行業的快速壯大帶來了很多機會。
證券時報記者：對鼓勵創投行業發展，您有哪些建議？
陳瑋：第一，國家應該將股權投資特別是創業投資的定位放在國家戰略層面的高度，突出其重要性。第二，應該建立和完善以創業投資為核心、多市場主體共同參與的創業投資服務體系，長期來看，應將會計事務所、律師事務所、銀行、投資擔保機構、評估機構、個人財富管理機構都納入創業投資服務體系的鏈條中去，并建立專門針對創業投資、股權投資基金份額交易的二級市場和基金資產處置管理機構等。第三，應該鼓勵機構投資人大量進入這個行業，成立大體量的國家級市場化母基金，鼓勵社保、保險、養老金等“長錢”進入這個行業。第四，應該給予創投行業一定的稅收優惠，探討取消營業稅、增值稅，降低所得稅。第五，允許合格的創業投資管理機構和服務機構IPO，讓這類機構能夠在市場募得更多資金，投資更多創業企業，提升資本的服務輻射范圍。第六，建立符合創投行業特點的監管模式，回歸市場化監管。第七，用市場化的方式管理資本市場，盡早推出IPO注冊制，重新定位創業板，激活新三板。第八，放開并購重組，搞活存量經濟。第九，允許創業投資機構用可轉債和優先股等更多樣的投資工具投資。第十，考慮修訂減持新規，提升二級市場的流動性。
證券時報記者：創投業在國家高質量發展中應該發揮什么作用？
陳瑋：目前中國市值前十大的公司都是國企，沒有一家是創投投出來的民營企業。但是中國從高速向高質量發展的轉型過程中，未來必然要以科技發展為內驅，要去挖掘BAT這樣的企業，單靠國企是做不到的，還要依靠創投。所以在未來，創投對發展科技行業仍然功不可沒，起到發現價值、尋找價值的作用，這個行業對經濟發展的作用和定位應該要讓有關部門看到。
